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第七章 迎战金融不惧风暴稳住阵脚逆势上扬（第3页）

长实从1977年开始，非常注重降低企业的负债比率。

经过多年努力，长实近年平稳地维持0.2～0.3的负债比率。

与同行业相比，负债比率是比较低的。

和黄的负债比率稍高，处于0.4～0.6。

而与同行相比，也是处于明显的低负债率状态。

正是得益于稳健的财务状况，不仅使得李氏的集团各子公司能够从容地应对经济危机的困境，而且保证有充足的资金提升市场的竞争力，抢先一步占领市场先机。

李嘉诚对自己的秘诀并不避讳，他曾经谈到，“用各种各样的办法创造稳定的现金流是一些企业多年积累的成功经验”

。

他旗下的公司一般都呈现出了稳健的财政状况以及低负债率的特点。

李嘉诚在经济危机中密集套现的理由就是信奉“现金为王”

的制胜法宝。

精简投资，全方位抛售房地产

2008年金融风暴再次席卷全球，受美国次贷危机引发的冲击影响，世界经济发展速度放缓、市场疲软，消费信心低迷，市场陷入不景气的状态。

面对金融危机的迅速蔓延，李嘉诚果断行动，精简投资，保持实力，以便蓄势待发；同时，率先降价抛售地产，快速回笼资金，保障企业财务状况的稳健运行。

为了应对投资环境的变化，2008年10月间，和记黄埔继续施行“持盈保泰”

策略，运用保守的理财方法来保全自身。

首先暂时叫停全球业务的新投资。

当时持有的221亿美元（约1724亿港元）资金，将高达69%——大概相当于1190亿港元以现金来持有，其余的则投资在最稳妥的政府债券上，风险较大的股票投资仅占有非常小的比重，投资企业债券、结构性投资工具和累计期权产品完全没有。

同时，计划到2009年上半年之前，将冻结所有未落实或未做承担的开支。

然后，全面清理投资计划，检讨全部投资项目。

李嘉诚在2007年之后，就意识到了投资内地楼市存在的风险，采取了抛售新楼盘、谨慎选择新的投资项目的策略，逐步从内地市场的投资中撤出。

长实原本在2007年年底经过商务部外资项目批准开发上海普陀区真如镇的项目，但是在金融危机的影响下，即使该项目已经全面启动开发，也仍然停止了开发计划。

精简投资并不意味着李嘉诚的投资陷入停滞阶段，他仅仅是改变了投资的策略，放弃了投资周期长、项目风险大的项目，转而侧重于选择了投资回报周期短、资金回报率高的业务。

亚洲金融危机对于长实来说是把双刃剑，缩减了长实的盈利，同时也为长实开拓多元化的投资模式提供了契机。

和黄在亚洲金融危机后，增加对物业出租的投入以及在市价跌入谷底时拿地就是两大举措。

长实逐步撤出市场波动较大的行业，开始逐步形成了一系列提供稳定性收益的商业链条。

1998年长实的举措也印证了李嘉诚的说法。

李嘉诚当时已经看好了出租物业的市场前景。

相比住宅地产来说，市场对商业物业、写字楼和工业物业市场的需求量更大且需求相对稳定，这样租金收益也是非常可观的。

香港房地产行业经过多年的商海洗礼，逐渐形成了一套“地产开发+地产投资（物业出租）”

的独特风险管理模式。

香港的黄金地段都被一些老牌的英资洋行诸如怡和、太古等所把持，后来新兴的地产商能够开拓的空间也很有限。

因此，长实能够投资的地产地理位置并不是十分优越，多选择在地价较低的区域，诸如市区边缘、新兴市镇等地。

为了增强市场竞争力，这些地段的交通就颇为重要，集中于新修的地铁站附近。

长实在亚洲金融危机前的销售收入主要来源于房地产开发。

1997年物业销售为长实带来了大部分的盈利，占其经常性利润的84.61%，销售收入的79.88%。

因此，长实原本主攻住宅地产，当年也开始增加了对出租物业的投资，并先后在年内相继落成了出租的物业，促使当年的固定资产比上一年激增423%。

李嘉诚在当年给股东的信中说：“集团的优质楼面面积将于未来一两年间显著上升，使集团的经常性盈利基础更趋雄厚。”